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標題: 植髮醫療行業深度报告:海外植髮渗透率、竞争格局與龙頭路径 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2024-4-23 17:15
標題: 植髮醫療行業深度报告:海外植髮渗透率、竞争格局與龙頭路径
1.一、市场体量：經濟+技能驱動，植髮市场快速成长但仍较小眾

市场体量：量價齐升，但仍相對于小眾。1）数目：截至2019年，全世界毛發修复手法術量超70万次，2004-2019年复合增速10%+，中東、亚洲地域增速较快；2）单價：2004-2019年均匀单次手術代價由4827美元晋升至6208美元，相對于2004年复合增速1.7%；3）范围：量價齐升驱動下，2004-2019年全世界毛發修复市场范围复合增速12.2%，至2019年達46亿美元，体量仍相對于小眾。

驱動身分：需求增长、供應改良。1）需求端：全世界可安排收入增长消费能力晋升，更存眷除维系保存之外的糊口消费；糊口方法扭转（久坐不動/抽烟/饮食不妥/糊口压力增长等）致使脱提問題紧张；互联網成长信息获得路子增长，公家人物和名流效應提高對植髮的领會和接管度。2）供應端：植髮技能由FUT向不留疤痕、更加先辈平安的FUE技能進级，操作邃密化、微創、危害低落進一步鞭策全世界植髮市场的成长。

1.二、消费布局：非手術患者主导，女性進献邊際晋升

項目布局：非手術患者主导，占比稳中有升。1）2004-2010年：非手術患者数目增加更快，占比由58.6%晋升至72.8%，這象征着全世界對毛提問題存眷度的晋升。2）2010-2019年：手術類患者占比晋升5pcts，非手術患者亦處于快速增加态势但占比降至67%左右，估计暗地里是植髮技能進级/消费能力晋升/社會觀念變革下植髮需求起頭渐渐開释。

性别布局：男性主导+女性晋升，非手術女性占4成。截至2019年底，全世界手術類患者男女比例约85%vs15%，非手術患者男女比例约60%vs40%；毛發市场男性仍占主导，但相對于2004年女性占比均有晋升，特别长短手術患者中女性占比由28.3%晋升至40%；手術類女性占比亦由11.4%晋升至15.8%，但女性多為美學需求（發際線、眉毛、鬓脚等）。

1.三、浸透率：廣泛较低，中國或已處领先程度

手術：廣泛较低，中國或已處领先程度

基于生齿数目、脱發率、手術類患者人数计较，2019年美國/加拿大/澳大利亚/欧洲/亚洲手術浸透率别離為 0.123%/0.066%/0.054%/0.035%/0.020%；参考性较大的多是美國、加拿大、澳大利亚、欧洲，生齿基数相對于好肯定，亚洲生齿基数太大、會低估浸透率；

亚洲地域，日本浸透率估计0.04%摆布（2017年纪据，後文按照日本植髮龙頭数据测算）、中國浸透率估计 0.25%（2020年纪据，51.6万例植髮手術、2.5亿脱發生齿），中國植髮浸透率或已處于世界领先程度。

非手術：高于手術類，约為植髮浸透率2-3倍

基于生齿数目、脱發率、患者人数计较，2019年美國/加拿大/澳大利亚/欧洲/亚洲非手術浸透率别離為 0.3%/0.12%/0.19%/0.06%/0.05%；非手術基于订價较低、規复期短、顺應性更廣等上风，浸透率总体高于手術類； 1位植髮患者约對應2-3位非手術患者，同時非手術患者复购率高（二次复购無需营销用度），對事迹显性與隐性進献（向植髮引流）均不容小觑。

数据口径阐明：海外植髮市场数据较少，今朝数据最全、相對于比力权势巨子的来自于國際頭發修复外科學會（ISHRS），非营利组织，按照對协會成員举行查询拜访得出数据再举行响應估算。其估算数据與真實数据或有差别、针對亚洲市场也没有進一步细分，重点可以看變革趋向、横向比拟。

2.一、供應端：代價昂贵

全世界比力：人力本錢高，發財經濟体植髮代價廣泛高于成长中經濟体。

相對于醫美項目：植髮代價也仍昂贵。以美國為例，美國打针肉毒素均匀用度379美元，美國较受接待的隆胸、丰臀手術用度4000美元左右，植髮代價遠高于主流手術類與非手術類醫美項目。

2.二、需求端（中外共性）：植髮代價高，且较繁杂、非必選

五股馬桶不通,代價高且非刚需。與严厉醫療相區分，消费醫療需求非刚性，高订價（遠高于醫脆梅,美）且非必须决议能接管的患者群体相對于小眾，這是限定浸透率晋升的焦点缘由。

较繁杂。1）技能缘由：植髮手術為移植而非“莳植”，且曩昔FUT技能會留下疤痕；2）規复期长：患者術後會履历“脱落期”， 90%移植毛發會脱落，最闭幕果需12-18個月才能呈現。

非必選：除接管植髮手術外，患者可以選擇非手術方法缓摆脱提問題。非手術方案代價低、危害小、顺應性更廣、類型多样，包含藥物醫治、頭皮着色/纹身技能（局部或全数）、特别洗發水（2%酮康唑抗真菌洗發水）、弥补養分和维他命（包含多食用肉類、鸡蛋深绿色蔬菜、牛油果、蓝莓等）、新型细胞療法等，不管是心理仍是生理上均對患者情感有必定减缓。

3.一、手術類：部位以頭皮+眉毛為主，客群定位3 0 - 4 9岁中年男性

部位：移植部位以頭皮為主，截至2019年占比85%摆布；女性移植的第二大部位為眉毛，女性移植眉毛占比跨越10%，移植眉毛整体占比（男性+女性）為4%摆布。

毛囊：整体而言，全世界植髮手術中，第一次嫁接必要2000個摆布毛囊，第二次必要1500個摆布毛囊。

春秋：以30-49岁中年人群為主（有經濟气力、春秋合适），截至2019年全世界植髮手術中男性、女性患者30-49岁客群占比别離為 58%、56%；50-59岁老年人群次之，男性、女性别離占17%、19%；比拟2008年之前呈脱發年青化的趋向。

3.二、非手術類：醫治方案多样，以藥物/ PRP/器械為主

醫治方案以藥物/PRP/器械為主。ISHRS数据显示，最多見的非手術處方醫治是“非那雄胺1mg”、“5%米诺地尔泡沫”、“2%或5%米诺地尔溶液”和PRP（富含血小板的血浆）。

4.一、美國：竞争款式分離，估计龙頭市占率不到5 %

植髮浸透率：高于加拿大、欧中古沖床, 洲、澳大利亚地域。基于生齿数目、脱發率、患者人数计较，2019年美國植髮手術浸透率達0.123%、非手術浸透率0.3%。植髮手術及非手術醫治浸透率较低，但仍高于加拿大、澳大利亚、欧洲等地域。

植髮龙頭Bosley：履历丰硕，連锁谋劃。由 L. Lee Bosley 博士于1974年創建于比佛利山庄，2001年被日本Aderans團体收购，在 50個州和 60 多個國度设有分支機構，四十余年已為跨越900万人举行醫治、完成近50万次植髮手術，上风在于丰硕的履历、壮大的大夫團队、個性化解决方案。

竞争款式分離，估计CR1（ Bosley）不到5%。据2017財年Bosley母公司Aderans資料，2017財年上半年Bosley完成植髮手術2697台、营收4922.5 万美元，對應单台手術营收约1.82万美元；假如整年完成5394台，相對于2016年全美完成的133136台植髮手術台数而言，Bosley市场份額不到 5%，行業集中度不高。

4.二、日本：款式较治療乾癬,為集中，植髮龙頭i-Landt owe r 市占率50%+

植髮浸透率：较低，不到0.1%。按照日本植刊行業龙頭i-Landtower Clinic数据举行估算，2017年来院举行植髮醫治的人数為2448人，官網表露公司在日本市场占据率跨越50%+，揣度出2017年日本举行植髮醫治的总人数约為4896人，日本脱發生齿约為1200万，估算得出日本植髮浸透率仅為0.041%。

植髮龙頭 i-Landtower Clinic：建立時候早、案例丰硕，份額集中。按照矢野钻研所查询拜访， i-Landtower Clinic公司2013-2017年持续5年日本市场占据率達50%以上；其自研i-Direct技能收集速率、器械邃密度、存活率等均跨越世界领先程度，經由过程一次醫治就可以知足患者的需求，到達其心中的抱负發型；公司累计案例2.5万、年治療株数跨越215万，且10年以上無變乱/违規，消费者中間0投诉，手術履历丰硕。

4.三、美日差别：日本体量较小、竞争者少，份額加倍集中

日本：植髮体量较小、渐趋萎缩，入局者少且大夫多青睐個别谋劃，進而份額高度集中于連锁機構島塔。

体量：数万万美元，且渐趋萎缩。按照矢野钻研所数据，截至2020年，日本頭發移植市场体量近50亿日元（约4831万美元），2007-2020年复合增速-2.1%，占頭發照顾护士市场体量比重仅1%。這類极低的市场体量與植髮非刚需和较高的订價有關（日本龙頭島塔诊所移植2500個毛囊代價比美國植髮手術代價還超过跨过70%；据日本内科综合诊所数据，日本植髮大夫评價“因為希罕的頭發不是疾病，自毛植髮在廣义上成為”整容手術“的門户，是一個輕易汇集金亡者的行業”）。

款式：入局者少且多青睐個别谋劃。日本與美國醫療機構均以大夫主导、專科大夫培育周期长，于機構品牌（尺度化）、大夫品牌（個性化）决议上大夫更青睐個体谋劃。据日本内科综合诊所数据，部門大夫评價i-landtower與日本最大連锁美容诊所湘南美容病院模式：“采纳多店扩大计谋，必定是”抛却满分100分“，因此，名醫至多只能發展為一人”；“不是由于有技能纯熟的大夫而成长强大的诊所，而是靠着賣“質量不乱”而成长强大的诊所，任何大夫均可以获得70-80分”； “吉野家樂成汇集了纯熟的厨師，成為日本最佳的牛肉串联锁店嗎？”。基于此，排名靠前的i-Landtower clinic與親和诊所連锁谋劃，大夫與機構数目领先，建立時候长、堆集案例多進而份額领先，剩下的植髮機構大夫数目多為1-2位、较為分離。

美國：植髮体量较大且呈增加态势，款式與醫美機構雷同，壁垒不高、大夫青睐個别谋劃，款式分離但CR1遠止痛藥膏,高于醫美機構。

体量：10亿美元+，遠高于日本。對付美國植髮市场体量未有官方数据统计，按照ISHRS数据，2019年美國完成17万次+植髮手術，假如客单價與全世界連结一致（6208 美元），對應市场体量跨越10亿美元、遠高于日本，且2004-2019年植髮手法術量呈正增加态势（复合增速4.6%），至2019年美國非手術患者数目到達亚洲區域 90%。

款式：植髮機構CR1不到5%，但已遠高于美國醫美機構。1）小而散：美國醫美機構低本錢投入，進入壁垒不高、大夫個别谋劃特性较着，单体機構小而散，連锁化率不到15%；均匀而言，单体機構員工数目仅5人，年均創收150万美元，本錢焦点是工資付出（50%+）而非固定資產或营销投入。2）醫美機構CR1不到1%：美國整形美容連锁機構以區域型連锁為主，长島整形外科團体（LIPSG）范围最大（旗下具有23名整形外科醫師與9所分院，分院均位于纽约州）、業内延续運营時候最长（1948年建立），按收進口径市场份額0.3%，行業集中度极低。3）植髮CR1已高于醫美機構：植髮壁垒比醫美機構更低（無高值装备投入、且大夫有执業醫師資格便可），但尺度化水平较好且Bosley與MHR（美國市占率第二植髮機構）于2010年归并，因此市占率到達4%以上，已遠高于醫美機構。

5.一、公司简介：Bos l e y母公司，全世界毛發醫療美容團体

全世界毛發醫療美容團体：Aderans于1969年建立于新宿，是全世界领先的頭發解决方案供给商，為男性和女性供给定制/制品假發、脱發解决方案、頭發移植和其他與頭發相干的產物和辦事。截止2021財年，公司在人員工6119人，子公司60余家，業務收入達676.22亿日元（约為36.77 亿人民幣）。

营業范畴遍及全世界：截至2021財年，Aderans團体营業遍布北美、欧洲和亚洲的20多個國度，具有67家公司；除日本本土公司外，海外营業遍及美國、加拿大、法國、德國、荷兰、比利時、英國、瑞典、挪威、丹麦、西班牙、中國、韩國、新加坡等國度，為全世界有頭發困扰的客户供给產物及辦事。

旗下具有五大焦点品牌：Aderans為男性供给定制假發、护發產物和脱發解决方案；Ladies’ Aderans為女性供给定制假發、护發產物和頭發护理辦事；Fontaine為密斯供给制品假發；Bosley為全世界领先的植髮诊所；HairClub為北美地域男女性供给定制假發與非手術頭發修复辦事。

5.二、成长阶段：适應客户需求，打造毛發范畴解决方案供给商

創業期（1968-1985）：專注日本男性假發市场。公司于1968年正式起頭運营，專門為男性供给定制假發，陪伴日本男性仇家發希罕意識晋升，公司渐渐發展。

發展加快期（1985-1989）：切入日本女性假發市场。跟着女性仇家發希罕、時尚標致的存眷度晋升，公司收购Fontaine趁势切入女性假發市场；并于1987年、 1988年在東京证券關賣所第二部、大阪证券關賣所第二部上市。

营業拓展期（1989-2001）：進军生髮范畴。1990年公司開设專門面向女性的沙龙店肆，并在此時代拓展各類沙龙营業正式切入生髮范畴，致力于供给雄性激素脱發解决方案。别的，公司别離于1987年、1990年、1992年建立International Hair Goods Co、台灣子公司、欧洲子公司，為後续全世界化成长做铺垫。1997年，公司在東京证券關賣所和大阪证券關賣所第一部上市。

扩大海外营業（2001至今）：并购+自建拓展海外植髮、假發营業。進入21世纪以来，日本海内毛發市场趋于成熟、竞争趋于剧烈，公司钻营海外扩大。2001年收购美國市占率最高的毛發移植公司Bosley；2007年收购美國市占率第二的毛發移植公司MHR Co；2009年归并5家子公司建立Aderans Hair Goods Co ，全力鞭策美國假發市场批發零售勾當；2013年收购北美最大定制假發公司Hair Club。2002年、2004年别離在菲律宾、老挝創建出產基地，低落人工本錢。

5.三、市園地位：日本假刊行業龙頭，北美地域假發、植髮营業领先

海内（成熟市场）：假刊行業龙頭，市占率日本第一。截至2015年，日本假發市场体量约1402亿日元（按彼時汇率计较约264亿人民幣），焦点客群1200万人， Aderans市占率约28%、排名日本第一。

男性：市占率16%，款式不乱。截至2015年，日本男性假發市场范围约為691亿日元（按彼時汇率计较约130亿人民幣），市场款式自2012年以来并未有显著變革；Aderans于日本男性假發市场的份額约為16.0%，市占率低于竞争公司ARTNATURE，排名日本第二。

女性：市占率37.9%，竞争剧烈。截至2015年，日本女性假發市场范围约為711亿日元（按彼時汇率计较约134亿人民幣），Aderans市场份額37.9%、日本第一；但跟着小型低價假發制造商和行業外的企業（藥品制造商、化装品制造商等）参加，市场竞争日益剧烈。

美國（發展市场）：假發市占率13%、北美第一。截至2012年，美國假發市场的市场范围约為14亿美金，焦点客群達7000万人；按2015年收入计较，Adreans北美假發营業Hair Club市场份額约13%、全美第一； Adreans北美植髮营業Bosley并未有完备数据统计，按照前文估算，估计2016年手術次数口径， Bosley市占率不到5%。

6.一、市场：步入浸透率驱動的景气周期

浸透率：全世界植髮浸透率程度总体偏低，而中國仅0.25%的浸透率已處于领先程度。基于前文阐發，本文認為，海外较低的浸透率估计更多源于供應端代價與效力身分，而非需求端社會觀念不在乎，人類社會對美的寻求一致，脱發于海表里均是困扰。而中國植髮市场成长晚但浸透率更高，估计源于①供應端（绝對代價、效率、技能改造）上风與②需求端基因、頭型差别致使脱發于亚洲市场更加罕有、美感影响更大等身分。

消费布局：養固顺應性廣+醫治结果更好，非手術或為将来趋向。相對于植髮，養固為非手術醫治且客单價低、更易包袱；與糊口美容類比拟，醫治结果更好，預计醫療级養發供應增长後将對今朝糊口美容類毛發修复方案構成替換；参考全世界毛發营業消费布局，手術類與非手術類亦显現三七開款式，非手術或為将来趋向。

6.二、款式：連锁植髮機構上风凸起，竞争款式有望强者恒强

横向比拟植髮醫療辦事供應方，民营連锁植髮機構上风在于“專業+產能+营销”。植刊行業四大類型供應機構：1）公立病院：植髮科室营業汗青积淀久，受制于公立病院总体成长计谋，体量有限，2020年公立病院植髮科市场份額占比仅14.8%。2）民营醫美機構植髮科室：可與本身輕醫美客户协同，但不會将植髮纳入焦点营業鼓吹推行，更侧重美學寻求項目；错误谬误在于可复制性，且開设植髮科室的醫美機構有限，2020年民营醫美整形機構的植髮科份額占比 15.7%。3）民营非連锁植髮機構：设立門坎低、较為分離、具有45.6%的份額，单体谋劃获客本錢高企，難以實現范围化上风。4）植髮機構：專業于毛發業務，且可复制、產能更加丰裕、营销更具针對性，至2020年4家天下民营連锁植髮機構份額已靠近24%。

植刊行業進入壁垒不高，但“范围壁垒”、“品牌壁垒”高。從初始本錢投入上，植刊行業進入壁垒不高，但植髮消费有几個特征值得注重。①植髮消费 SKU少（更加專業且消费者决议计劃路径清楚，比拟醫美仅玻尿酸就有40+品牌供選擇）；②植髮辦事较為同質化（分歧機構間難以在產物辦事自己差别化實現弯道超車）；③植髮辦事對大夫、對履历請求高（機構范围、大夫数目與履历、案例数目是消费者斟酌身分）；④高客单、高试错本錢、術後必要延续跟踪（品牌首要性在于减少信息不合错误称、加强信赖感、包管不乱的如约结果）。基于植髮消费上述特征，本文認為，進入壁垒较低，但植髮辦事具有“范围壁垒”與“品牌壁垒”，且不容易發生醫美機構的大夫品牌與機構品牌之争，植髮市场款式有望强者恒强。

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